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[知识百科]关于股市中的"大小非"  

2009-02-23 12:35:36|  分类: 投资理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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大小非

目录
大小非定义
大小非历史
大小非解禁的影响
对大小非解禁有无利好的分析
       large and small part of non-tradable share

    大小非定义

      (非流通股 non-tradable share)

      非是指非流通股,即限售股,或叫限售A股。小:即小部分。小非:即小部分禁止上市流通的股票(即股改后,对股改前占比例较小的非流通股.限售流通股占总股本比例小于5%,在股改一年后方可流通,一年以后也不是大规模的抛售,而是有限度的抛售一小部分,为的是不对二级市场造成大的冲击。而相对较多的一部分就是大非。)。反之叫大非(即股改后,对股改前占比例较大的非流通股.限售流通股占总股本5%以上者在股改两年以上方可流通,因为大非一般都是公司的大股东,战略投资者。一般不会抛;)。 解禁:由于股改使非流通股可以流通,即解禁(解除禁止)。“大小非”解禁:增加市场的流通股数,非流通股完全变成了流通股。
      非流通股可以流通后,他们就会抛出来套现,就叫减持。通常来说大小非解禁股价应下跌,因为会增加卖盘打压股价;但假如大小非解禁之后,其解禁的股份不一定会立刻抛出来而且如果市场上的资金非常充裕,那么某只股票有大量解禁股票抛出,反而会吸引部分资金的关注,比如氯碱化工年初的时候有大量大小非解禁股份上市,从解禁当日开始连续放量上涨!
      关于占股比例多少和限售时间关没有明确的确定,只是业内一种通俗的说法。
      限售股上市流通将意味着有大量持股的人可能要抛售股票,空方力量增加,原来持有的股票可能会贬值,此时要当心.
      最大的“庄家”既不是公募基金,也不是私募基金,而是以低成本获得非流通股的大小股东,也就是所谓的“大非”“小非”。其中作为市场最有发言权的则是控股大股东——他们对自己企业的经营状况最为了解,但股改之前大股东及其他法人股东的股份不能流通,所以他们对公司股价既不关心,也无动力经营好上市公司。
      不过,经历2007年的股改洗礼,越来越多的“大非”“小非”已经或即将解禁流通,这些大股东们增持还是减持公司股票,能相当程度地反映公司是否具有投资价值

    大小非历史

      持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东,可以无需公告的限制而套现,广大投资者无从得知具体情况。所以,限售股持股比例偏低、股东分散、有较多无话语权“小非”的上市公司是值得重点警惕的对象
      从2007年12月起,大小非陆续到了解禁期。2007年-2008年已解禁的主要大小非股票清单:
      2007年12月20日 601991 大唐发电解禁38.068亿股,流通盘增628%,吸钱650亿元
      2007年12月25日 601939 建设银行解禁27亿股,流通盘增42.86%,吸钱约265亿元
      2008年1月9日 601628 中国人寿解禁6亿股,流通盘增66.67%,吸钱约300亿元
      2008年1月9日 601088 中国神华解禁5.4亿股,流通盘增42.86%,吸钱约340亿元
      2008年2月1日 601006 大秦铁路解禁9.09亿股,流通盘增42.85%,吸钱约170亿元
      2008年2月3日 601857 中国石油解禁10亿股,流通盘增33.33%,吸钱约250亿元
      2008年2月5日 601166 兴业银行解禁32.79亿股,流通盘增467.76%,吸钱约1400亿元!!
      2008年2月27日 600036 招商银行解禁23.62亿股,流通盘增50.13%,吸钱约750亿元!!
      2008年3月3日 601318 中国平安解禁31.2亿股,流通盘增387.58%,吸钱约2000亿元!!
      2008年3月5日 000878 云南铜业解禁1.74亿股(成本9.5元),流通盘增47.76%,吸钱约70亿元
      2008年3月25日 601601 中国太保解禁3亿股,流通盘增42.86%,吸钱110亿元
      2008年4月30日 601600 中国铝业解禁24.915亿股,流通盘增217%,吸钱约480亿元!!
      2008年5月16日 601328 交通银行解禁132.43亿股,流通盘增593%,吸钱约1200亿元!!
      2008年7月12日 601168 西部矿业解禁12.51亿股,流通盘增272%,吸钱约195亿元!!
      2008年8月15日 600030 中信证券解禁4.937亿股,流通盘增17.68%,吸钱约110亿元!!
      2008年9月19日 601169 北京银行解禁27.56亿股,流通盘增229.7%,吸钱约230亿元!!
      2008年10月10日 600028 中国石化解禁43.351亿股,流通盘增51%,吸钱约430亿元!!
      2008年11月21日 600837 海通证券解禁12.892亿股,流通盘增551%,吸钱约210亿元!!
      2008年12月25日 601601 中国太保解禁15.81亿股,流通盘增158%,吸钱约200亿元!!
      2008年12月26日 600748 上实发展解禁4.767亿股,流通盘增120.9%,吸钱约38亿元
      2008年12月27日 000783 长江证券解禁5.87亿股,流通盘增224%,吸钱约 72亿!!
      2008年12月27日 601099 太平洋证券解禁2.239亿股,流通盘增533%,吸钱约30亿元
      2008年12月28日 000937 金牛能源解禁4.15亿股,流通盘增111%,吸钱约70亿元
      2008年12月29日 600837 海通证券解禁20.6944亿股,流通盘增123%,吸钱约180亿元
      2008年12月29日 000063 中兴通讯解禁3.696亿股,流通盘增49.3%,吸钱约70亿元!
      2008年12月29日 600348 国阳新能解禁2.806亿股,流通盘增 %,吸钱约120亿元
      2008年12月30日 600026 中海发展解禁15.785亿股,流通盘增 %,吸钱约450亿!!
      2009年还将陆续解禁的主要大小非清单:
      2009年1月4日 600598 北大荒 解禁10.7亿股,流通盘增184%,吸钱约120亿!!
      2009年1月6日 600663 陆家嘴 解禁10.677亿股,流通盘增 %,吸钱约270亿!!
      2009年1月10日 000933 神火股份 解禁1.357亿股,流通盘增 %,吸钱约70亿
      2009年1月12日 600639 浦东金桥 解禁3.7亿股,流通盘增 %,吸钱约70亿
      2009年2月27日600036 招商银行解禁48亿股,流通盘增66.22%,吸钱约750亿!!
      2009年3月13日 601988 中国银行解禁83.8亿股(社保基金清仓),流通盘增129%,吸钱280亿
      2009年4月27日 601899 紫金矿业解禁49.25亿股(零成本负成本),流通盘增352%,吸钱190亿!
      2009年5月8日 600816安信信托解禁1.468亿股, 流通盘增48.36%,吸钱约26亿!
      2009年7月5日 601988 中国银行可减持509亿股(国有50%控股减持),流通盘增342%,吸钱1500亿!
      2009年8月1日 601066 大秦铁路可减持29.77亿股(国有50%控股减持),流通盘增84.8%,吸钱250亿!
      2009年10月12日600028 中国石化可减持137.36亿股(国有50%控股减持),流通盘增107%,吸钱1950亿!
      2009年10月27日 601398 工商银行可减持690亿股(国有50%控股减持),流通盘增680%,吸钱2800亿!
      2010年1月9日 601628 中国人寿可减持66.9亿股(国有50%控股减持),流通盘增743%,吸钱1500亿!
      2010年4月28日 601998 中信银行可减持106亿股(中信系50%控股减持),流通盘增461%,吸钱400亿!
      2010年6月29日 600837 海通证券解禁7.6344亿股,流通盘增19%,吸钱约60亿
      推迟到2010年8月11日 002024 苏宁电器解禁3.82亿股,流通盘增39.13%,吸钱约230亿!!
      2010年10月9日 601088 中国神华可减持81.44亿股(国有50%控股减持),流通盘增452%,吸钱1600亿!
      推迟到2010年10月23日600104 上海汽车可减持16.3亿股(国有减持上限),流通盘增99.1%,吸钱约90亿
      2010年11月5日 601857 中国石油可减持664亿股(国有50%控减上限),盘增1660%,吸钱超10000亿!
      2010年11月8日 600837 海通证券解禁34.6196亿股,流通盘增72.6%,吸钱约280亿
      2010年12月25日 601601 中国太保可减持25.47亿股(国有50%控减上限),盘增98.5%,吸钱超200亿!
      深圳证券交易所(下称“深交所”)最近发布的一份统计报告显示,自第一笔解除限售以来的不到2年里,深市主板超过四成的解除限售股份已被减持,累计成交额超过1000亿元。深交所表示,尽管“大小非”减持并非导致2007年以来市场深幅调整的主因,但应当提前应对将于2009年到来的“大小非”解除限售高峰。
      2006年8月第一笔解除限售至2008年4月24日,深市主板解除限售股份共计193.86亿股,减持82.66亿股,占解除限售总额的42.64%,累计成交金额1006.37亿元。截至2008年4月,深市共有335家上市公司的股份解除限售,在二级市场出售股份的上市公司,占解限上市公司的87.16%。其中,持股5%以上的股东出售20.7亿股,占总减持额的25%。从时间分布看,“大小非”股东减持主要在2007年,共减持67.78亿股,占总减持额的82%。
      深交所对主板的分析发现,作为产业投资人的“大非”倾向于持有股份,而作为财务投资人的“小非”以股权投资盈利为目的,基本上不打算长期持有,是减持的主要力量。超过60%的上市公司的“小非”减持数量达到解限比例的50%以上,有39家上市公司的“小非”已将解除限售股份全部售出。
      从月度来看,减持股数最高的2007年4月共计减持13.32亿股,当月也是深证综指涨幅最大的一个月,上涨33.63%;减持股数占市场总成交比例最高的是2007年12月,占总成交量的1.184%,而当月深证综指上涨17.04%。平均而言,每月减持股份总量占交易总量的比例为0.538%。因此,“大小非”通过减持股份卖出的数量十分有限,不是导致当前股市下跌的主要原因。
      尽管深交所不认为“大小非”减持导致2007年以来的市场深幅调整,但其在报告中仍警告说,由于“大小非”解除限售高峰在明年才真正到来,因此有必要未雨绸缪地应对未来“大小非”解除限售高峰期。深交所预计,剔除因非公开发行、增发而导致的新限售股,深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股,比2007年增长53.06%,明后两年的解禁规模分别为412亿股和136亿股,2011年为149.8亿股。
      为消除市场对“大小非”减持的盲目恐慌情绪、增加透明度,报告建议通过深交所网站披露“大小非”解限、减持总体情况。其中,通过大宗交易系统成交的,按大宗交易相关规定进行披露;通过二级市场减持的,主板上市公司与中小板上市公司可分别披露。

    大小非解禁的影响

      分析人士认为,解禁潮是否会影响股市关键要看市场总体趋势,一旦股指上涨过快,再加上周边市场尤其是美国经济走势并不乐观,大小非解禁的负面影响会被放大。
      尽管"大小非"经历了股改送股的成本付出,但其购入成本仍然极低,即便按照暴跌后的市价套现,依旧能获得暴利。因此市场很难准确估量解禁后的套利冲动。
      对今年而言,"大小非"解禁对A股市场阶段性的资金供求面可能会产生一定程度影响。总体而言,不会对资金供求面的总体格局产生根本性影响。若市场正处于平衡市格局或偏弱市格局,则可能给市场阶段性走势产生负面影响。
      对个股而言,获得流通权既可能带来投资机会,又可能带来回调风险,投资者应区别对待。在市场总体趋势向好时,若公司基本面较优秀,则限售股很可能带来投资机会。这是因为在限售股解禁前期,因投资者心理压力,股价往往会出现调整。而一旦解禁之后,优质的基本面容易吸引更多的资金关注,股价可能被推高;若市场总体运行趋势偏淡,且公司基本面乏善可陈,则限售股解禁很可能带来显著回调风险。

    对大小非解禁有无利好的分析

      【1】实体经济和金融经济之间的套利机制变得更加流畅,大股东将对实体经济和金融经济的收益率进行比较和判断,来选择是将手中的股票套现,还是继续将实体经济金融化。促进中国经济的结构转型。
      【2】受实体经济的影响,近两年股市的估值持续地下降,市场将在大幅波动中找出它合理的价格中枢。
      【3】有利于抑制股市的过度投机,使股价与国际接轨,使股市成熟,使股市的投资理念建立,使各方参与者成熟。
      【4】让老百姓能买到具有投资价值的股价接轨股票。给投资机会和渠道不多的中国人一个热钱余钱投资的方向。
      【5】有助于上市公司的优胜劣汰
      大小非解禁对好公司的股票长期向上趋势的影响有限,而对绩差公司的股票则是毁灭性的。有利于资源配置。有利于中国经济结构的转型。
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